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我就是明确认为快手被严重低估了，不是陷阱。

1.行业护城河无敌

短视频软件看做一个整体行业，其软件切入速度和多巴胺的刺激强度，以及后期的审美疲劳下滑，都是所有软件里最优秀的，毫无疑问是移动互联网时代的王者，行业整体没有任何问题。当然政策确实无法预测，这个咱们可以作为一个风险点。

2.业内竞争稳固

随着24年的结束，大的客群已经被各平台瓜分完了，最后1亿价值客户落入抖音手中，剩下的就是边际客户的竞争。几个内容平台的客群，其实都非常稳固，没有任何迁移的迹象。只有上了咱们这种吵架平台，大家才会你一言我一语的pk。真实的情况是大部分人都是各用各的，用顺手了懒得换，然后会不断的被算法回音壁强化。物以类聚人以群分是一个非常有道理的观点。快手用户70%都有安装抖音，你猜他们为什么不像你们一样吹捧抖音？因为抖音本身就很虚伪，快手很直白的俗，只是在算法其中的人看不明白。

3.高管能力不比抖音差

抖音快手是两个草台班子，你们把抖音捧得太厉害了，实际高管水平，水平高的和水平差的都是五五开。商业模式都是快手先跑通，然后抖音抄袭，你非说抖音厉害，那确实在资本和执行层面上是这样的，但是也都不是什么神仙。至于视频号，其精细运营的水平更差，产品出身的大神，连几个按钮都设计不好，后台审核，博主圈里除了卖课的，就没有不骂视频号的。再往下b站，那更是差中之差，一个视频压缩这种基础的东西都整不明白，颜值博主纷纷跑路，大家谁也别说谁了。

4.内容越有价值，dau越差

快手的内容价值低所以会用户流失，这个点在商业逻辑上并不成立。微信读书内容质量远高于番茄小说，但是依托微信平台，月活都只有番茄的1/10，大家都喜欢吹捧的、高质量的东西，反映到数据上，其实是反直觉的。抖音也不是内容好，而是外面宣传自己内容好，让你们信了，里面都是用俗气和反智的内容锁住人，每年的内容都一样俗，所以dau才高。

5.vie架构，平台整体上市，不存在利益输送问题

港股老千太多了，不得不防。但快手并不像是老千股，之前说过有1%黄金股，加上vie架构整体上市，有腾讯投资，有各种外部资本，实体在北京，招聘和跑路心得随处可见，短视频本身也是个监管很严的行业，股东瞎搞的风险相对较小，被人逮着机会等着坐牢去吗。和很多已经犯过错的明牌老千给一个估值，简直是耻辱。

6. 商业模式现金流无敌

平台模式，就没有现金流紧张这一说。辛巴曾经说到香港证监会让快手到现金流不足，你猜这个事情可能吗？第一香港证监会没有监管，就是一个摆设，根本管不动。第二，平台算法扣钱都是贼快的，先出钱后给效果。而到花钱的时候呢，都是想啥时候给啥时候给，不会出现其他低价股的财务风险。

7.千亿营收，隐形巨无霸

快手在商业圈没什么名气，所以他的各种开拓性成本和维持性成本都是要高于抖音的，这一点你要提前想清楚。但是随着业务对接越来越稳固，会形成一种复利效应，就是每年不需要再去寻找新的b端客户，c端消费者，还有博主的开支。愿意来这个生态的就做，不愿意的以后再说。同时生态内部，快手作为平台本身，也是有最强的议价权。我认为排除掉一些硬性成本以后，20%-25%的利润率并不难，这个不难并不是说一定能达到，而是说有这个能力，但具体的情况还要看内部是怎么分配的，保护生态就少赚点，要财务效果就多赚点儿。1200亿+的营收。250亿利润可以期待。如果宏观状况比较好的话，边际消费倾向会更高，电商+广告+直播业务都会得到提振，达到300-400亿利润依然是有可能的，如果不好就200亿混一混，在这个市值下也不是什么大问题。